Le Conseil de Bank Al-Maghrib a tenu le mardi 20 juin sa deuxième réunion trimestrielle de l’année 2023. Lors de cette rencontre, il a examiné et approuvé le rapport annuel sur la situation économique, monétaire et financière du pays ainsi que sur les activités de la Banque au titre de l’exercice 2022.
Economies mondiale et national
Le Conseil a ensuite analysé les perspectives de l’économie mondiale, marquées par les incertitudes dues au conflit en Ukraine. L’inflation, bien qu’en baisse graduelle grâce au recul des cours des produits énergétiques et alimentaires, demeure largement au-dessus des cibles des banques centrales.
Au niveau national, le Conseil a passé en revue la conjoncture économique et les projections macroéconomiques à moyen terme. En 2022, l’inflation s’élevait à 6,6%, atteignant un pic de 10,1% en février 2023. Depuis, elle a décéléré pour se situer à 7,1% en mai. Pour 2023, l’inflation devrait être de 6,2% en moyenne, avec une baisse prévue à 3,8% en 2024.
Tenant compte des délais de transmission des décisions à l’économie réelle, le Conseil a décidé de maintenir le taux directeur à 3% après trois hausses successives totalisant 150 points de base. Les décisions futures seront basées sur une évaluation approfondie des effets des hausses de taux et des mesures gouvernementales de soutien.
Sur les marchés internationaux, les prix des matières premières continuent de baisser, revenant à des niveaux inférieurs à ceux d’avant le conflit en Ukraine. En mai, le Brent était à 75,7 USD le baril, en baisse annuelle de 32,6%. Les prix alimentaires devraient reculer de 10,9% cette année et rester stables en 2024. Pour les phosphates, les prix devraient baisser à mesure que les ruptures d’approvisionnement diminuent.
Inflation mondiale et politiques monétaires
Aux États-Unis, l’inflation devrait passer de 8% en 2022 à 4,4% en 2023 puis à 2,7% en 2024. Dans la zone euro, elle devrait reculer à 6,1% en 2023 puis à 3,3% en 2024. La FED a maintenu son taux des fonds fédéraux inchangé en juin après dix hausses successives, tandis que la BCE a augmenté ses taux directeurs de 25 points en juin, prévoyant d’arrêter les réinvestissements dans le programme d’achats d’actifs en juillet 2023.
Croissance mondiale et conjoncture locale
La décélération de l’activité économique mondiale serait moins rapide que prévu. Aux États-Unis, la croissance passerait de 2,1% en 2022 à 1% en 2023 et 2024. Dans la zone euro, après un taux de 3,5% en 2022, la croissance serait de 1,4% en 2023 et de 0,8% en 2024. Au Royaume-Uni, la croissance serait de 0,1% en 2023 et de 0,4% en 2024. En Chine, l’économie devrait croître de 6,1% en 2023 et de 4,8% en 2024, tandis qu’en Inde, la croissance passerait de 5,4% à 6,7% grâce à des investissements en infrastructures.
Les deux années de sécheresse et un environnement externe défavorable pèsent sur l’économie marocaine. La production céréalière devrait croître de 1,6% en 2023 après une contraction de 12,9% en 2022. En 2024, avec une récolte estimée à 70 millions de quintaux, la croissance devrait être de 5,5%. La croissance des secteurs non agricoles devrait ralentir de 3% en 2022 à 2,5% en 2023 avant d’atteindre 3,2% en 2024. Globalement, après une croissance de 1,3% en 2022, l’économie nationale devrait croître de 2,4% en 2023 puis de 3,3% en 2024.
Comptes extérieurs et réserves de change
Les exportations devraient baisser de 2,8% en 2023 avant de croître de 6% en 2024. Les importations diminueraient de 2,2% en 2023, puis augmenteraient de 2,9% en 2024. Les recettes touristiques devraient progresser de 14,9% en 2023 et se stabiliser en 2024. Les transferts des MRE devraient augmenter de 3,5% par an, atteignant 114,7 milliards de dirhams en 2023 et 118,7 milliards en 2024. Le déficit du compte courant serait de 2,5% du PIB en 2023 et en 2024. Les avoirs de réserve officiels s’établiraient à 361,2 milliards de dirhams à fin 2023 et à 357,9 milliards à fin 2024, couvrant environ cinq mois et demi d’importations.
