Trésor : un déficit budgétaire de 47,3 MMDH à fin octobre

Le déficit budgétaire du Trésor s’est établi à 47,3 milliards de dirhams (MMDH) à fin octobre 2024, soit 76% du niveau prévu par la Loi de Finances (LF-2024), fixé à 62 MMDH, selon Attijari Global Research (AGR).

Dans ce contexte, un rythme d’exécution confortable des recettes et des dépenses du Trésor est attendu durant les deux derniers mois de l’année, souligne AGR dans son rapport mensuel “Budget Focus” pour le mois d’octobre.

Parallèlement, deux principales évolutions ressortent des arrêtés budgétaires d’octobre 2024. D’une part, les recettes ordinaires ont progressé de 14,4%, atteignant un taux de réalisation de 86% par rapport aux prévisions de la Loi de finances, grâce à la bonne tenue des recettes fiscales, notamment l’impôt sur les sociétés (IS), l’impôt sur le revenu (IR) et la taxe sur la valeur ajoutée (TVA).

Par ailleurs, les financements innovants ont dépassé les 17 MMDH à fin octobre, en hausse de 6,4 MMDH en un mois.

D’autre part, les dépenses globales ont augmenté de 16%, avec un taux d’exécution de 84%, contre 76% en octobre 2023. Cette progression s’explique principalement par une hausse des dépenses de “Biens & Services” de 16,6 MMDH et une augmentation des dépenses d’investissement de 7,2 MMDH.

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Le solde ordinaire ressort ainsi à 33,9 MMDH, soit un nouveau plus haut historique, alors que le besoin de financement s’établit à 52,3 MMDH au mois d’octobre 2024, dont 89% couvert par des ressources intérieures.

Le poids de la dette extérieure dans l’endettement global du Trésor devrait rester maîtrisé à 24% à fin octobre 2024. Celui-ci ne devrait pas dépasser les 26% à fin 2024 tenant compte de notre hypothèse d’un recours moins intense que prévu aux tirages extérieurs. Ce niveau s’inscrit dans l’intervalle de notre Benchmark de référence, soit entre 25% et 30%.

Tenant compte des prévisions de la LF-2024 en termes de croissance et d’endettement, le Trésor devrait maîtriser son ratio d’endettement autour des 70% en 2024. Ce dernier aurait atteint 69% à fin octobre 2024.

Plus en détails, l’endettement intérieur devrait s’établir à 52,3% en octobre 2024 avant d’atteindre 51,8% à la fin de l’année 2024. Le taux d’endettement extérieur devrait décélérer passant de 18% à fin 2023 à 17,8% en 2024.

Ce niveau tient compte de l’hypothèse d’une réalisation de seulement 60% des tirages extérieurs prévus par la LF-2024 à 70 MMDH. Celui-ci aurait reculé à 16,7% à fin octobre 2024.