Le Conseil de Bank Al-Maghrib (BAM), réuni mardi à Rabat, a décidé de conserver son taux directeur inchangé à 2,25 %. Cette décision intervient dans un contexte où l’inflation reste contenue et où les incertitudes internationales continuent de peser sur les perspectives économiques.
Selon le communiqué de la Banque centrale, l’inflation s’est maintenue à un niveau modéré, avec une moyenne de 1,1 % sur les huit premiers mois de 2025. Elle devrait ressortir à 1 % cette année avant de remonter à 1,9 % en 2026.
Parallèlement, BAM poursuit ses mesures d’assouplissement en faveur des entreprises, en particulier les très petites entreprises (TPE), afin de faciliter l’accès au financement.
Les projections de Bank Al-Maghrib anticipent une croissance de 4,6 % en 2025, après 3,8 % en 2024. La valeur ajoutée agricole devrait progresser de 5 % cette année, avec une récolte céréalière estimée à 41,3 millions de quintaux, tandis que les secteurs non agricoles continueraient de croître à un rythme avoisinant 4,5 %.
Commerce extérieur : reprise attendue de l’automobile
Du côté des échanges extérieurs, les exportations progresseraient de 6,2 % cette année, portées par les phosphates et dérivés (110,7 MMDH), avant un rebond attendu de 20 % de l’industrie automobile en 2026, portant ses ventes à près de 188 MMDH. Les importations, elles, devraient croître de plus de 7 % en 2025 et 2026, avec une facture énergétique en baisse.
Les recettes de voyages devraient poursuivre leur dynamique, atteignant 131,2 MMDH en 2026, tandis que les transferts des Marocains résidant à l’étranger (MRE) devraient progresser à 125,5 MMDH à la même échéance.
Réserves de change et IDE en progression
Les avoirs officiels de réserve atteindraient 418 MMDH à fin 2025 et 434,5 MMDH en 2026, l’équivalent de cinq mois et demi d’importations. Quant aux investissements directs étrangers, ils devraient avoisiner 3,5 % du PIB en 2026.
Budgets publics : déficit contenu
Sur le plan budgétaire, les recettes ordinaires ont progressé de 14,5 % à fin août, tirées par de meilleures rentrées fiscales. Le déficit devrait rester stable à 3,9 % du PIB en 2025 avant de s’atténuer à 3,4 % en 2026, selon les projections de la Banque centrale.
Dans le cadre de son processus de concertation avec les acteurs économiques, Bank Al-Maghrib tiendra, le 24 septembre, une rencontre avec le Groupe OCP afin d’échanger sur la conjoncture sectorielle et ses perspectives.
