Bank Al-Maghrib optimise sa stratégie face à un environnement économique mondial instable

Ce 17 décembre 2024, le Conseil de Bank Al-Maghrib (BAM) a tenu sa quatrième réunion trimestrielle de l’année, où il a examiné l’évolution de la conjoncture économique à la fois nationale et internationale. Ce rendez-vous a également permis de présenter les projections macroéconomiques de la Banque pour les années à venir, tout en se concentrant sur la gestion des politiques monétaires dans un contexte marqué par de nombreuses incertitudes globales.

Sur le plan mondial, le Conseil a souligné que l’économie continue de faire preuve de résilience, mais que les risques demeurent élevés en raison des tensions géopolitiques, notamment les conflits en cours et les incertitudes liées aux nouvelles politiques économiques des États-Unis. L’inflation, après avoir marqué un ralentissement significatif ces deux dernières années, poursuit sa tendance à la baisse dans les grandes économies avancées, bien que de manière irrégulière.

Situation Nationale : Un focus sur la croissance et l’inflation

En ce qui concerne l’économie marocaine, les données récentes de la Loi de Finances 2025 montrent une volonté claire du gouvernement de consolider les équilibres macroéconomiques du pays. Le Conseil de BAM prévoit que la croissance des secteurs non agricoles s’améliorera grâce à des chantiers d’envergure en cours ou à venir. Toutefois, la production agricole reste soumise à des conditions climatiques incertaines, une variable qui pourrait influencer la performance économique du pays.

L’inflation au Maroc, après un recul significatif en 2023 (6,1%), se stabilise autour de 1% en 2024 et devrait demeurer modérée à moyen terme, avec des projections de 2,4% en 2025 et 1,8% en 2026. Cette tendance est soutenue par des anticipations d’inflation bien ancrées dans le système économique, indiquées par les résultats des enquêtes auprès des experts financiers.

Décision de politique monétaire : Un abaissement du Taux Directeur

Face à une inflation sous contrôle, BAM a décidé de réduire son taux directeur de 25 points de base, pour le porter à 2,50%. Cette décision intervient dans un contexte de gestion prudente des risques économiques, en particulier face aux incertitudes internationales. Le Conseil a également souligné qu’il suivra de près l’évolution de la situation et prendra ses décisions sur la base des données les plus actualisées disponibles.

Marchés des matières premières : des projections modérées

Les prix des matières premières, notamment du pétrole, devraient poursuivre leur tendance baissière, soutenus par l’offre des pays non-membres de l’OPEP+ et la modération de la demande mondiale. Le prix du Brent devrait ainsi passer de 79,8 dollars en 2024 à 69,1 dollars en 2026. Concernant les produits marocains, comme le phosphate, les projections indiquent une stabilité des prix pour 2024, suivie d’une légère hausse en 2026.

Perspectives de croissance : une modération attendue

En termes de croissance nationale, Bank Al-Maghrib prévoit que l’économie marocaine connaîtra une expansion modeste de 2,6% en 2024, avant d’atteindre 3,9% en 2025 et 2026. Cette dynamique sera soutenue par les secteurs non agricoles, tandis que l’agriculture devrait rebondir sous l’hypothèse d’une récolte céréalière stable.

Prévisions des exportations et des finances publiques

Les exportations de biens devraient se redresser, portées par le secteur automobile et les ventes de phosphate. En parallèle, les importations augmenteront en raison des investissements dans les infrastructures. Sur le plan budgétaire, les recettes fiscales ont progressé de 13,6% en 2024, tandis que les dépenses publiques ont augmenté de 7,4%. Le déficit budgétaire devrait se stabiliser autour de 4,5% du PIB en 2024, avant de diminuer progressivement.

Dans un environnement mondial incertain et un cadre national marqué par des défis climatiques et structurels, Bank Al-Maghrib maintient une politique monétaire accommodante pour soutenir la croissance économique tout en préservant la stabilité des prix.