“L’Afrique peut mieux faire” c’était là l’une des conclusions d’un rapport publié par l’Institut mondial des fonds souverains en 2013. L’organisation américaine présentait une Afrique qui peine à se démarquer et ne représentant que 3% des volumes de fonds collectés à travers le monde sur 67 fonds nationaux avec un montant de 5,4 milliards de dollars. Loin derrière l’Asie (40%) et le Moyen-Orient (35%) et les autres (22%)… Cette phrase n’a pas été qu’une simple conclusion de rapport pour le contient qui l’a pris au pied de la lettre et a véritablement travaillé sur ces fonds souverains, passant de 11 en 2013 à 24 en 2024. Un peu moins de la moitié des 54 états composants l’Afrique. Toutefois, raisonnable pour ces fonds qui se positionnent désormais comme des acteurs centraux du développement économique du continent, à l’image du Maroc.
Au regard de ses potentialités économiques, l’Afrique devrait, en principe, être une destination de prédilection pour les investisseurs internationaux en quête d’opportunités de rendements plus juteux. La conférence économique pour l’Afrique tenue sous les auspices de la banque africaine de développement (BAD) en 2021, a reconnu que l’un des enjeux clés de la transformation économique des pays africains et de la réalisation des objectifs de développement durable (ODD) c’est de stimuler l’investissement, tout particulièrement dans les infrastructures et dans les secteurs productifs de l’économie. Parmi les voies et moyens investigués dans ce cadre, la création de fonds. L’Afrique est, d’ailleurs, la région du monde la plus dynamique en termes de création de fonds souverains, dont le nombre est passé d’une dizaine à plus de 20 en l’espace d’une décennie.
Fonds souverains en Afrique : des matières premières à la création d’impact stratégique
Remontant aux années 90, la première vague de fonds de souveraineté reposait sur des matières premières (financés le plus souvent par la rente, pétrolière et/ou gazière), avant de connaître une évolution progressive avec les fonds stratégiques d’investissement. Non liés aux matières premières, privilégiant le développement économique et la mobilisation de capitaux internationaux, les mandats assignés aux nouveaux fonds souverains portent sur les trois objectifs majeurs, à savoir la stabilisation des recettes publiques et la prévention des chocs macroéconomiques internes et externes ; la maximisation de rendements en vue de générer et pérenniser un revenu financier « hors produits de base » et le financement de projets économiques structurants notamment les programmes sociaux et les infrastructures.
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Ainsi, entre 2010 et 2023, quinze nouveaux pays africains ont créé leurs fonds souverains, démontrant une prise de conscience croissante de l’importance de ces entités en vue de stimuler le développement économique et attirer les investissements.
L’exemple du Maroc
Au nombre de ces pays, le Maroc, qui créé en 2011, le Fonds marocain de développement touristique, le FMDT, au capital de 1,5 milliard de dirhams. Ce fonds était alors destiné, dans le cadre de la « Vision 2020 », à participer au financement des investissements dans le domaine du tourisme. À l’époque, certains experts le considéraient comme un « fonds souverain », tandis que pour d’autres ce n’était pas le cas. Le 9 juin 2016 est publiée la modification de la dénomination « FMDT » en « Ithmar Capital », accompagnée de la refonte des statuts, lui permettant d’élargir son domaine d’intervention au-delà du secteur du tourisme. Au départ, ce nouveau fonds bénéficiait d’un double financement de l’État et du Fonds Hassan II.
En novembre 2016, le Royaume signe un partenariat avec la Banque mondiale (BM), via « Ithmar Capital ». Ce partenariat intervient en marge de la COP 22 de Marrakech. Il propose une plateforme commune de financement, à savoir la « Green Growth Infrastructure Facility for Africa » (GGIFA). Cette plateforme arrive au meilleur moment, celui de l’annonce de besoins de financement considérables pour répondre à la transition énergétique.
Plateforme originale, Ithmar Capital permet d’attirer des capitaux vers le Maroc et plus globalement, vers le continent africain tout en ciblant, si nécessaire, des fonds souverains par exemple, mais pas seulement. Cette annonce fait aussi d’Ithmar Capital le nouveau bras financier du Royaume, faisant de lui un fonds souverain stratégique d’investissement, appelé à accompagner les stratégies sectorielles nationales, pas seulement en matière d’énergie ou de développement durable. En tant que fonds souverain, il a également la possibilité de mobiliser une épargne importante, capable de financer des projets, dont la rentabilité s’inscrit dans le long terme. Enfin, c’est aussi un outil qui offre une alternative à l’appel à l’État, allégeant d’autant son budget. Ithmar Capital devient ainsi le premier fonds souverain du continent à présider aux destinées de l’International Forum of Sovereign Wealth Fund (IFSWF ou Forum international des fonds souverains) et à être à l’initiative de la création de l’Africain Sovereign Forum, alliance des fonds souverains africains destinée à accélérer les investissements sur le continent. En 2021, l’engagement de l’État dans ce fonds était estimé à 1,5 milliard d’euros.
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Le second fonds stratégique du Royaume fait référence au Fonds Mohammed VI pour l’investissement (FM6I), validé par le gouvernement en octobre 2022. Doté de 50 milliards dirhams, dont 15 milliards sur fonds étatiques et 35 milliards levés auprès d’investisseurs institutionnels, nationaux et internationaux, ce fonds se distingue du précédent par son financement ouvert aux institutionnels internationaux. Sa création répond à un double objectif, à savoir soutenir l’investissement public, contribuer à une opérationnalisation du plan de relance économique de 2020, investir en faveur de la transition verte et de l’innovation dans le royaume et renforcer les grandes souverainetés nationales.
Aussi, le FM6I participe d’une « dynamisation de l’investissement public sera orientée vers des projets d’infrastructures et des stratégies sectorielles ambitieuses, pour renforcer la compétitivité du produit national et la souveraineté nationale alimentaire, sanitaire et énergétique ». Tout un programme, mais aussi une feuille de route pour ce nouveau fonds souverain, qui justifie une dotation importante de 50 milliards dirhams, trois fois la valeur estimée en 2021 des actifs sous gestion d’Ithmar Capital.
En 2021, sur un total de 71,6 milliards de dollars d’investissements directs en actifs alternatifs, l’Afrique n’a capté que 1,2 milliard de dollars. Bien que l’Afrique soit dynamique dans la création de fonds souverains, elle peine à rivaliser avec d’autres régions en termes d’impact économique. Seuls six fonds dépassent les 1,5 milliard de dollars, dont le Maroc, l’Angola, le Gabon, le Botswana, le Nigéria et l’Égypte, qui détient le fonds le mieux capitalisé (12,7 milliards de dollars).
Hervée Mona
